美国最大薪资处理机构ADP数据显示，7月私营企业招聘显著降温。对于将政策重心转向通胀的美联储而言，就业市场的波动可能成为影响加息的重要因素。
ADP公布的数据显示，7月私营企业净新增就业岗位4.4万个，较6月经修正后的9.5万个大幅下滑，也不及市场预期的7.5万个岗位。今年早些时候，企业招聘有所提速，5月新增就业达到12.2万，创下16个月新高。职位净增量全部来自服务业：服务业新增4.7万个岗位，而商品生产行业岗位减少3000个。细分行业中，教育与医疗服务业新增3.6万个岗位，金融活动行业新增1万个，专业及商业服务业新增9000个，其他服务业新增6000个。贸易、运输及公用事业岗位减少8000个，自然资源与采矿业减少6000个。
不同规模企业的就业增量分布相对均衡，雇员不足50人的小企业贡献最大，新增2.3万个岗位。留任员工的年度薪资涨幅维持在4.4%；但跳槽群体薪资涨幅达到7%，为2025年8月以来最高。招聘数据的起落部分与世界杯赛事有关。ADP首席经济学家内拉·理查森表示，跳槽求职者对实时经济环境高度敏感，跳槽者薪资快速上涨，说明劳动力市场部分领域存在供给短缺约束。与此同时，随着企业适应宏观环境变化，传统招聘模式正在发生改变。
当天公布的另一项数据也显示，企业招聘意愿低迷。美国供应管理协会（ISM）服务业指数由6月的54.0小幅上行至54.1，连续六个月扩张，但关键物资局部短缺和通胀推高了企业经营成本，企业应对方式是控制招聘规模。ISM表示，受多重经济不确定性影响，7月企业收缩招聘。就业分项指数跌破50荣枯线，重回收缩区间，过去五个月内第四次陷入收缩。除医疗行业外，绝大多数服务业新增岗位寥寥无几。潘泰恩宏观咨询首席美国经济学家塞缪尔·汤姆布斯指出，能源价格飙升带来额外成本压力，同时AI提升现有员工生产效率，让企业更难判断中期用人需求，因此企业招聘规模有所收缩。
ADP报告为周五美国劳工部即将发布的就业数据提供前瞻参考。目前，华尔街预期周五非农报告将显示7月新增就业8.3万个，失业率维持在4.2%。但失业率存在小幅上行风险：咨商会上周调查显示，7月认为就业机会“充足”的消费者占比跌至2021年2月以来最低。就当前情况来看，劳动力市场处于停滞但尚算稳定的状态：招聘增速低迷，但裁员规模也接近历史低位，经济学家称这种局面为低招聘、低裁员经济体。市场主流观点认为劳动力市场处于“慢招聘、慢裁员”状态，这种环境有利于美联储将政策重心放在通胀问题上。
美联储内部对未来政策基调分歧明显。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和美联储理事库克均表示倾向于尽早开启渐进式加息，最早可能在9月FOMC会议落地。费城联储主席安娜·保尔森称将依据后续经济数据来判断。纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，当前货币政策能够持续对通胀形成下行压制；但如果通胀未能如期回落，美联储就有必要采取行动。联邦基金利率期货定价显示，市场预期美联储年内加息的概率高达80%。
牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨表示股票配资在线，美联储7月议息会议实现鹰派暂停加息。预计就业数据逐步走弱、服务业通胀进一步降温，将约束内部鹰派委员，推动美联储进入长期按兵不动的政策阶段。未来数月经济数据至关重要。若形势如预期发展，关税带来的通胀效应消退，人工智能、能源价格向广泛消费品价格的传导效应有限，薪资增速与房租持续放缓，那么市场要求加息的压力大概率逐步消散。一些机构预测美联储将在年内上调利率。美银全球研究预计加息从9月开启，合计进行三次加息。丹斯克银行认为后续收紧政策的宏观逻辑依旧充分，12月与次年3月两次会议将实施加息。相比之下，高盛、巴克莱继续预判美联储年内维持利率不变。
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