2026年美加墨世界杯开赛之际,影石创新与大疆在美国德州法院上演了一场专利诉讼攻防大战。6月10日,影石创新发布旗下首款云台相机产品Luna Ultra,并开启全球同步发售线上实盘配资,此时距离世界杯开幕仅一天时间。世界杯带动的全年运动、户外、球迷Vlog消费热潮,对于手持云台相机无疑是典型旺季。

借势世界杯销售旺季,影石创新新品关注热度飙升。然而就在这一关键节点,影石创新突遭专利诉讼。当地时间6月10日和11日,大疆及大疆灵眸在美国德州法院对影石创新提起专利侵权诉讼,指控Luna Ultra涉嫌侵犯其外观设计专利及发明专利。影石创新随即反诉,双方的知识产权交锋进一步升级。

专利战火重燃之际,影石创新迎来解禁洪峰。6月11日,影石创新约2.27亿限售股解禁,解禁比例占总股本高达56.5%。按6月10日收盘价计算,解禁市值高达370亿元。这场筹码结构的剧烈重构迅速引发多家权威媒体高度聚焦。有分析指出,此次新增可流通筹码相当于现有流通盘的7倍。市场普遍关心:影石创新会被抛售吗?

值得注意的是,二级市场上正在反应这份焦虑:自2025年9月股价冲高至377.77元历史峰值后,影石创新股价开启深度回调通道,6月15日收盘价156.42元较历史高点已然腰斩,甚至不及上市首日开盘价。

身处多事之秋,专利纠纷与解禁洪峰的双重压力悬顶,市场在等待这场估值大考的最终答案。6月3日晚间,影石创新发布解禁公告,明确28名股东持有的合计约2.27亿股将于6月11日正式解除限售。此次解禁完成后,公司流通盘将从原本的3280万股扩充至2.59亿股,增幅达690%,流通规模扩大近7倍。

每逢巨额解禁落地,市场最先聚焦的便是股东集中减持的担忧。事实上,判断减持压力,不能仅看解禁市值和比例的大小,更要看透筹码背后的“人”。在A股的减持生态中,解禁股东通常分为三类:控股股东、产业/财务投资机构、员工持股平台,其减持动力呈现出清晰的梯度差异。
根据公告,本次解禁股份不涉及实控人、创始人及核心管理层,大量筹码主要集中于以IDG系EARN ACE LIMITED、启明创投系QM101 LIMITED及迅雷网络技术有限公司为代表的外部财务投资机构。部分早期投资方持仓周期长达5至7年,由于入股成本较低,目前累计浮盈已十分丰厚。
解禁名单中,还包括中金影石创新1号、2号员工战略配售资管计划,合计持有289.8万股,占解禁股本的1.28%,市值约4.74亿元,覆盖202名核心员工。根据影石创新上市公告书,两战配资管计划获配金额合计1.37亿元,持股成本均为IPO发行价47.27元/股。以6月10日收盘价163.45元/股测算,该批股份浮盈幅度超200%。
尽管影石创新员工战配资管计划持股占比不高,但因持股比例均不足5%,无需预披露。一旦核心员工形成套现共识,减持动作将具备突发性与隐蔽性。参考历史同类案例,员工持股平台减持发生在解禁初期,且计划执行率普遍较高,套现态度坚决。
回到影石创新,其机构股东与员工战配资管计划当前浮盈明显,后续减持节奏与规模仍存在不确定性,需持续关注相关股东的实际交易行为。尤其员工战配资管计划,该部分筹码虽占比有限,但在解禁初期市场情绪敏感阶段,一旦启动减持,仍可能对股价形成超出其体量的边际影响。
这场解禁洪峰是对影石创新估值体系的一次压力测试。2025年6月11日,影石创新在上交所科创板上市,摘得A股“智能影像第一股”。上市首日,公司股价以182元开盘,随后经历一个月多横盘整理。8月中旬开始,股价开启主升浪,9月3日盘中最高触及377.77元,总市值一度突破1500亿元大关。
引爆行情的催化剂在于当年8月14日公司官宣了全球首款8K全景无人机——影翎 A1,影石创新正式切入消费无人机赛道,叠加低空经济政策风口、次新股流动性优势,资金集体抬升估值。从基本面看,影石创新成长轨迹也堪称亮眼:2022年至2024年,影石创新营业收入从20.41亿元涨至55.74亿元,复合增长率高达65.25%;归母净利润从4.07亿元涨至9.95亿元。
然而,自高点之后,影石创新股价便进入持续回调通道。2025年11月至今,其月线已罕见地录得“八连阴”。2026年6月11日巨量解禁当日,影石创新扛住冲击,收盘仅微跌0.04%,但6月12日在沪指涨1.12%的背景下,其股价跌4.22%,收于156.49元。6月15日收盘,股价下跌0.04%,报收156.42元。虽远高于发行价,但已低于上市首日开盘价182元,更较377.77元的历史高点腰斩。
值得注意的是,影石创新这一持续回调并非单纯受解禁扰动,更与公司盈利表现的变化相关联。2025年第三季度开始,影石创新便陷入“增收不增利困局”。数据显示,2025年三季度公司营收虽同比大幅增长92.64%,但归母净利润下滑15.90%,呈现出明显的“剪刀差”。受单季利润失速拖累,公司前三季度归母净利润整体同比下降5.95%。
更为严峻的是,这一盈利下降趋势并未得到遏制。2025年全年,影石创新归母净利润同比降幅扩大至6.62%;而到了2026年第一季度,归母净利润同比降幅高达52.02%。从单季失速到全年承压,再到2026年一季度腰斩,影石创新的盈利能力正面临前所未有的考验。
影石创新的盈利困局,实则是产品、价格与专利三重压力交织叠加的结果。比如,大疆Osmo 360全景相机、Action系列运动相机与影石主力机型对标竞争,依托品牌影响力与供应链管控能力快速放量,分流影石核心客户,影石创新被迫让利促销保市场,盈利水平持续承压。
持续的专利战火更是影石创新的长期隐忧。2026年3月,大疆起诉影石创新,涉及6项专利权属争议,多名前大疆核心研发人员被指参与。如今,影石创新借势世界杯发布新品,又遭遇大疆专利诉讼,涉诉专利覆盖云台动力控制、拍摄参数调节等产品核心底层技术。专利权属争议直接触及技术体系的合法性根基,或使企业研发转向防御模式、拖慢新品节奏,更可能沿供应链触发合规避险情绪,导致渠道商与大客户采购趋于审慎。这种信任基础的松动,往往比诉讼结果本身更具破坏性。
盈利失速、专利悬顶与解禁忧虑三重压力共振,影石创新正经历估值定价体系的重构,资金将盈利下滑风险、技术合规不确定性与行业竞争烈度充分纳入定价模型。稳住盈利基本盘、化解专利纠纷隐患,估值有望重回增长轨道;反之,若竞争持续恶化、业绩修复乏力叠加股东集中套现线上实盘配资,公司将陷入估值与业绩双重承压的漫长周期,多事之秋的阵痛或将被进一步拉长。
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